NUCLEO PROBLEMICO N° 5

FLUJOS DE FONDO Y EVALUACION FINANCIERA

1. DIFERENCIAS ENTRE EL COSTEO TOTAL Y EL COSTEO DIRECTO 

 

COSTEO TOTAL O ABSORBENTE.

Considera como costos del producto, todas las erogaciones que directa o indirectamente tienen que ver con la producción, es decir, tanto costos fijos como variables: Materiales directos, Mano de obra directa y los Costos indirectos de Fabricación totales. Se usa básicamente para informar a los usuarios externos. Llamado también costeo tradicional o simplemente fijo

Cuando se usa el costeo total o por absorción el estado de resultados se construye así:

COSTEO TOTAL O POR ABSORCIÓN Estado de Resultados de 01 enero al 31 de Diciembre 19__

Ventas XXX 

Menos CMV: (XXX) 

Utilidad Bruta XXXX

Costos del periodo: XXX)
Gastos fijos de Admón. XXX

Gastos variables de Admón. XXX

Gastos fijos de venta. XXX

Gasto Variables de Venta. (XXX)

Utilidad de operación XXXX

Menos impuestos (XXX)

Utilidad Neta XXX

Obsérvese que la parte fija de la producción esta incluida en el costo de la mercancía vendida y en los inventarios finales.

II. COSTEO DIRECTO O VARIABLE.

Solo considera como costos del producto, los costos y gastos variables: materiales directos, mano de obra directa y los costos indirectos de fabricación variables ( comisiones en venta, etc.). Los costos y gastos fijos se consideran como gastos del periodo. Este método es de uso interno y es usado para la toma de decisiones gerenciales.

COSTEO DIRECTO O VARIABLE

Estado de Resultados de 01 enero al 31 de Diciembre 19__

Ventas XXX

Menos CMV ( V ) (XXX)

Margen bruto o de manufactura XXXX

Costos Variables de Admón. y Venta (XXX)

Margen de Contribución XXXX

Menos gastos del periodo;

Gastos fijos de:

Producción XXX

Administración XXX

Venta XXX (XXX)

Utilidad de operación XXXX

Menos impuestos (XXX)

Utilidad Neta XXXX

Utilidad Operacional XXXX

De este estado se puede resaltar el concepto de margen bruto o de manufactura y lo que es el margen de contribución. El segundo concepto es precisamente el que da la importancia al costeo directo para la toma de decisiones.

El administrador esta atado a una serie de erogaciones que en ningún momento puede evitar, es precisamente los costos fijos. Sin embargo sobre el precio de venta, los costos variables y la mezcla de ventas puede tener algún tipo de libertad para tomar decisiones con respecto a ellos. Si sobre los factores anteriores puede ejercer control, podrá entonces aumentarlos o disminuirlos dentro de cierto rango y su incidencia va directamente al margen de contribución, por consiguiente a mejorar el cubrimiento de los costos fijos y obtener mas rápidamente utilidades.

Por costeo variable se determina un costo más real del producto. Conociéndose el margen de contribución se puede agilizar la toma de decisiones en cuanto a:

1. Producir o comprar.

2. Análisis de rentabilidad de productos o líneas de productos.

3. Fijación de precios de venta de pedidos especiales.

4. Mezcla optima de producción cuando hay un recurso escaso.

5. Análisis marginal para decidir sobre nuevas inversiones de capital.

6. Evaluar vendedores.

¿CUALES SON LAS DIFERENCIAS ENTRE FLUJO DE CAJA PROYECTADO Y FLUJO DE CAJA HISTORICO?

Flujo de caja proyectado nos sirve para hacer proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo de la empresa Para un periodo de tiempo determinado, también es conocido Como Presupuesto de efectivo. Para realizarlo tomamos la informacion de la contabilidad que se a realizado.

Flujo de caja historico Es la reconstrucion Para un periodo ya transcurrido del movimiento de efectivo, en cuanto a entradas, salidas y saldo al final de dicho periodo. Métodos para preparar el flujo de caja historico es;

Métodos directo
Métodos indirecto  

¿Para qué sirve el flujo de caja histórico?
El flujo de caja histórico sirve para analizar entre otras cosas, de dónde provino el efectivo de la empresa y en que se utilizó, si el negocio requirió de nuevas inversiones y de donde salió el efectivo para realizarlas, como financio la empresa sus necesidades de efectivo y como invirtió sus excedentes de liquidez

Conclusion
Los estado de flujos de son muy importante para toda empresa ya que muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa Durante un período contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y final. El estado de flujos de efectivo forma parte de los estados financieros básicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada país.

¿PORQUE SE DICE QUE EL FLUJO DE CAJA ES UNO DE LOS ULTIMOS ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS?

El estado de flujos de efectivo es muy importante para toda empresa ya que muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividad desde una empresa durante un período contable, en una forma que concilie los saldos de efectivo inicial y  final .El estado de flujos de efectivo forma parte de los estados financieros básicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada país.

El flujo de caja es uno de los últimos estados financieros porque nos sirve para hacer proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo de la empresa para un periodo de tiempo determinado, también es conocido como Presupuesto de efectivo. Para realizarlo tomamos la información de la contabilidad que se ha realizado.

Este flujo de caja proyectado nos permite  anticiparnos a un futuro déficit o falta de efectivo, y así, por ejemplo, poder tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente prever un excedente de efectivo, el poder tomar la decisión de invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria, establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos, por ejemplo, al presentar el flujo de caja proyectado dentro de un plan de negocios.

¿QUE PARTIDAS O RUBROS CONTABLES NO AFECTAN EL FLUJO DE EFECTIVO?

El método directo se distingue, porque presenta por separado las principales categorías de cobros y pagos, de actividades de operación, en términos brutos. El método indirecto, por su parte, inicia presentando el resultado del ejercicio (ganancia o pérdida), posteriormente sobre este rubro se afecta por las transacciones no monetarias (partidas del resultado que no afectan el flujo de efectivo, tales comode preciación, provisiones, impuestos diferidos, ganancias de cambio no realizadas, participaciones en asociadas, entre otras), por partidas de pago diferido y causaciones que afectan los cobros y pagos de la entidad en el pasado o futuro.

¿Cuáles son las partes que componen un flujo neto de efectivo?

El flujo neto de efectivo es la diferencia entre los ingresos netos y los desembolsos netos, descontados a la fecha de aprobación de un proyecto de inversión, mostrando las entradas y salidas de caja en un periodo determinado, y en si esta refleja cuánto efectivo conserva alguien después de los gastos, los intereses y el pago al capital. Las actividades operativas, las inversiones y el financiamiento forman parte de las categorías contempladas en el marco del estado de flujo de efectivo.

Actividades de operación: Es la que hace referencia básicamente a las actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa, esto es a la producción o comercialización de sus bienes, o la prestación de servicios.

Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancías. Los pagos de servicios públicos, nómina, impuestos, etc. En este grupo encontramos las cuentas de inventarios, cuantas por cobrar y por pagar, los pasivos relacionados con la nómina y los impuestos.

Actividades de inversión: Hace referencia a las inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en otras empresas, títulos valores, etc.

Aquí se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad productiva de la empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas correspondientes a la propiedad, planta y equipo, intangibles y las de inversiones.

Actividades de financiación: Se hace referencia a la adquisición de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros (pasivos) o de sus socios (patrimonio).

En las actividades de financiación se deben excluir los pasivos que corresponden a las actividades de operación, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc. Básicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocación de bonos. Es una actividad de financiación la capitalización de empresa ya sea mediante nuevos aportes de los socios o mediante la incorporación de nuevos socios mediante la venta de acciones.

Está compuesto por:
· Los egresos iniciales de fondos.
· Los ingresos y egresos de operación
· El momento en que ocurren estos ingresos y egresos
· El valor de desecho

¿Que diferencias existen entre el flujo de la empresa y el flujo del empresario?

FLUJO DE LA EMPRESA
· Hay flujo tangible y físicos, como las compras, producción, comercialización
· Flujo financiero, como la obtención de fondos y inversión

FLUJO DEL EMPRESARIO
· Es el que representa el entorno de la empresa y defiende sus intereses.
· Es el que toma las decisiones y dirige las situaciones que presenta la empresa.

¿ Como se determina la tasa de oportunidad que servirá como base para la evaluación de flujo neto de efectivo?

 

La necesidad de analizar y evaluar proyectos de inversión, se origina fundamentalmente por la escasez de recursos económicos, por la búsqueda de maximización de la riqueza o maximización del rendimiento, y por la incertidumbre o riesgo asociado con la implementación de un proyecto.
Al proceso de medición del riesgo y rendimiento asociados a los proyectos de inversión, se le denomina valuación.

Suponiendo un comportamiento racional, los inversionistas y empresarios seleccionarán aquellos negocios o proyectos que les ofrecen el mayor rendimiento al menor riesgo.

Los flujos de efectivo netos de un negocio o proyecto están integrados por dos componentes: la inversión neta y los flujos de efectivo operativos netos. Los tipos de costos que requieren cuidadoso análisis son los costos de oportunidad y los costos "hundidos"; los primeros deben ser incluidos en los flujos de efectivo que se utilizan para evaluar un negocio o proyecto, mientras que los segundos deben ser ignorados en la evaluación de un negocio o proyecto. Los flujos de efectivo financieros no deben incluirse en los flujos de efectivo del negocio; estos flujos de efectivo financieros ya están incluidos en la tasa de descuento (costo de capital) a utilizar en la evaluación del negocio.

Por lo anterior, encontramos:

Modelo De Flujo De Efectivo Descontado (Bodenhorn)

Iguala el capital contable de una empresa como el valor presente de todos los flujos futuros de efectivo entre los accionistas y la empresa. Estos flujos de efectivo se materializan en forma de dividendos, recompras de aciones o ventas adicionales de acciones entre los accionistas.

El modelo propone tres variables: Inversión inicial del accionista, la riqueza esperada del accionista al final del período y la riqueza real del accionista al final del período.

W1 = CF1 + P1

W1 Riqueza real

CF1 Flujo de efectivo real durante el período 1

P1 precio real de mercado de la acción al final del período 1

P = CFi / (1+K)i

P es la inversión inicial

CFi es el flujo neto de efectivos anticipados a un plazo

K es la tasa de descuento del mercado

(W1) = CFi /(1+k)i-1

(W!) es la riqueza esperada

CFi y K indican valores. El primero es el flujo neto esperado.

Modelo Del Enfoque De Inversión-Oportunidad (Solomon)

El valor de mercado de los valores de una empresa es la suma de los valores descontados:

P = V1 + V2 de donde P es el valor de mercado de las acciones de la empresa.

· El valor presente de las utilidades constantes de los activos actualmente mantenidos por la empresa a perpetuidad V1

· El valor presente de las utilidades provenientes de todas las oportunidades futuras de inversión emprendidas por la empresa V2

¿ Como se interpretan los indicadores que evalúan al flujo neto de efectivo? 

 

Índices de Suficiencia: Evalúan la habilidad de la empresa para generar efectivo en operaciones, suficiente para cubrir sus necesidades de inversión y financiamiento, como pagar sus deudas, reinvertir en activo fijo y pagar dividendos. Como su nombre lo indica, la suficiencia del efectivo generado para efectuar nuevas inversiones que permitan mantener el negocio en marcha y suficiencia para servir la deuda y remunerar a los accionistas. Los principales ejemplos de este tipo son los siguientes:

· Adecuación del Flujo de Efectivo =Efectivo generado por operaciones / (Pagos deuda largo plazo + nuevas inversiones en activo fijo + pago de dividendos)

· Pagos deuda largo plazo =Pagos deuda largo plazo / Efectivo generado por operaciones

· Reinversión =Nuevas inversiones en activo fijo / Efectivo generado por operaciones

· Dividendos Pagados =Pago de dividendos / Efectivo generado por operaciones

· Cobertura de deudas =Deuda total / Efectivo generado por operaciones

Impacto depreciación y amortización =(Depreciación + Amortización) / Efectivo generado por operaciones Índices de Eficiencia: Evalúan que tan buena es la empresa para generar efectivo, en comparación con otros años o con otras empresas. Los índices se determinan a partir de la comparación del efectivo generado por las ventas, por la utilidad operativa o por los activos y luego se comparan con el índice interno o externo que se haya tomado como base. Los principales ejemplos de este tipo de índice son los siguientes:

· Efectivo generado por ventas =Efectivo generado por operaciones / Ventas

· Índice de operaciones =Efectivo generado por operaciones / Utilidad del negocio en marcha

Efectivo generado por activos =Efectivo generado por operaciones / Total activo